Der Griff der Inflation strafft sich: Bewertung des schmaler werdenden Pfads der Fed zu Zinssenkungen

Zwei Monate in Folge haben höher als erwartete Inflationsraten nahezu jede Möglichkeit ausgeschlossen, dass die Federal Reserve die Zinsen vor Juni senken wird. Zudem wird die Aussicht auf aufeinanderfolgende Zinssenkungen später im Jahr zunehmend unwahrscheinlicher. Der Anstieg der Benzin- und Wohnkosten trug zu einem Anstieg des Verbraucherpreisindex im Februar um 3,2% im Vergleich zum Vorjahr bei, was eine Beschleunigung gegenüber dem Anstieg von 3,1% im Januar darstellt. Während die Kerninflation, die Benzin- und Lebensmittelpreise ausschließt, weniger als erwartet zurückging, zeigte sie in den letzten drei und sechs Monaten tatsächlich mehr Dynamik. Diese anhaltenden inflatorischen Drücke werden wahrscheinlich nicht beeinflussen, was die Fed-Politikgestalter nächste Woche tun werden, wenn sie erwartungsgemäß den Leitzins in der Spanne von 5,25% bis 5,5% belassen, wo er seit letztem Juli steht.

Angesichts der jüngsten Inflationszahlen ist es unwahrscheinlich, dass bis zu ihrer Sitzung vom 30. April bis 1. Mai genügend Daten vorliegen werden, um den Fed-Politikgestaltern das Vertrauen zu geben, dass die Inflation dauerhaft auf dem Weg zum 2%-Ziel der Fed ist. Analysten bezweifeln nun die Machbarkeit von mehr als einer minimalen Anzahl von Zinssenkungen im Laufe des Jahres. Der Inflationsbericht vom Dienstag wurde als besorgniserregend beschrieben und deutet darauf hin, dass die restriktive Geldpolitik ihre volle Wirkung auf die Wirtschaft noch nicht entfaltet hat, was eine weiterhin vorsichtige und leicht hawkishe Haltung der Fed erfordert. Mit weiterhin hohen Inflationsraten könnten die bevorstehenden Quartalsprognosen der Fed nur zwei Viertelpunktsenkungen der Zinsen in diesem Jahr anzeigen, ein Rückgang gegenüber den drei im Dezember erwarteten. Trotzdem preisen Händler von Futures-Kontrakten, die auf den Fed-Politikzins abstellen, immer noch eine etwa 70%ige Chance auf eine Zinssenkung bis Juni ein, obwohl die Erwartungen an die Gesamtzahl der Kürzungen bis Jahresende leicht angepasst wurden.